도서 소개

‘박스피’라는 오명을 벗어던지고 단숨에 6000포인트까지 뚫은 한국 코스피. 유례가 없는 강세장에서도 시장 참여자들은 시장 수익률을 능가하기 위해 수익을 내는 수많은 비법을 찾아 헤맨다. 정말로 그 방법이 효과가 있다면 왜 우리를 대부분은 부자가 되지 못했을까?

실제로 전설적인 거물들의 성공 원칙은 서로 모순되는 경우도 많으며 실력만큼이나 운에 좌우되는 경우도 많다. 하지만 파산에 이르는 경로는 놀라울 정도로 유사하며 그 원인 또한 명확하다. 그렇다면 “어떻게 벌 것인가”라는 확실치 않은 환상보다 “어떻게 잃지 않을 것인가”라는 보다 확실한 생존 전략이 더 필요하지 않을까? 그 전략의 전문가가 바로 이 책의 저자 짐 폴이다. 상품 선물 거래로 시카고 상업거래소에서 부와 명예의 정점에 섰던 전설적인 트레이더다.

두 달 만에 160만 달러를 잃고 파산했던 그는 절치부심 끝에 자신의 처절한 실패를 심리학적으로 해부하며, 펀더멘털이나 기술적 분석보다 중요한 것은 결국 그 도구를 휘두르는 ‘투자자의 심리’임을 규명한다. 손실 기록 중인 계좌를 보면 자존심이 상하는가? 시장에 복수하고 싶은 마음에 매매를 계속하는가? 매일 차트만 바라보면서 불안한 마음으로 짧은 익절과 긴 손절을 반복하는가? 그렇다면 ‘버는 법’보다 ‘잃지 않는 법’을, ‘잃을 때 잘 잃는 법’을 배워야 할 때다.

  출판사 리뷰

6000피 불장에서도 손실 보는 사람들을 위한 책
“돈 버는 방법은 다양하지만 잃는 방법은 비슷하다”
차트보다 먼저 봐야 할 투자 심리 바이블

‘박스피’라는 오명을 벗어던지고 단숨에 6000포인트까지 뚫은 한국 코스피. 유례가 없는 강세장에서도 시장 참여자들은 시장 수익률을 능가하기 위해 수익을 내는 수많은 비법을 찾아 헤맨다. 정말로 그 방법이 효과가 있다면 왜 우리를 대부분은 부자가 되지 못했을까? 실제로 전설적인 거물들의 성공 원칙은 서로 모순되는 경우도 많으며 실력만큼이나 운에 좌우되는 경우도 많다. 하지만 파산에 이르는 경로는 놀라울 정도로 유사하며 그 원인 또한 명확하다. 그렇다면 “어떻게 벌 것인가”라는 확실치 않은 환상보다 “어떻게 잃지 않을 것인가”라는 보다 확실한 생존 전략이 더 필요하지 않을까? 그 전략의 전문가가 바로 이 책의 저자 짐 폴이다. 상품 선물 거래로 시카고 상업거래소에서 부와 명예의 정점에 섰던 전설적인 트레이더다. 두 달 만에 160만 달러를 잃고 파산했던 그는 절치부심 끝에 자신의 처절한 실패를 심리학적으로 해부하며, 펀더멘털이나 기술적 분석보다 중요한 것은 결국 그 도구를 휘두르는 ‘투자자의 심리’임을 규명한다. 손실 기록 중인 계좌를 보면 자존심이 상하는가? 시장에 복수하고 싶은 마음에 매매를 계속하는가? 매일 차트만 바라보면서 불안한 마음으로 짧은 익절과 긴 손절을 반복하는가? 그렇다면 ‘버는 법’보다 ‘잃지 않는 법’을, ‘잃을 때 잘 잃는 법’을 배워야 할 때다.

《안티프래질》 저자 나심 니콜라스 탈레브의 리스크 관리 지침서
《시장의 마법사들》 저자 잭 슈웨거 추천사 수록
액시엄 비즈니스북 어워드 금메달 수상작

누구나 수익을 낼 수 있다
그보다 더 큰 손실을 막지 못할 뿐
의학 공부 없이 뇌 수술을 집도할 가능성은 0%다. 바이올린을 연주해 본 적 없이 오케스트라 협주에 참여할 가능성도 0%다. 투자는 아니다. 문외한이라도 50%의 성공률을 보일 수 있다. 동전 던지기처럼 가격이 오르거나 내리는 두 가지 선택지만 존재하기 때문이다. 특히 연일 사상 최고점을 경신하는 불장에서는 누구나 쉽게 돈을 벌 수 있을 것처럼 보이고, 실제로도 많은 이들이 일시적인 수익을 맛본다. 하지만 현실은 냉혹하다. 대다수의 투자자는 수익을 내는 법을 몰라서가 아니라, 운 좋게 얻은 이익보다 훨씬 더 큰 손실을 막지 못해 수익을 고스란히 시장에 반납하거나, 더 나쁜 경우 시장에서 퇴출당한다.
이러한 비극의 핵심에는 전형적인 ‘군중 심리’가 자리 잡고 있다. 저자는 군중을 단순히 물리적으로 모여 있는 집단이 아니라, 개인의 비판적 판단력을 상실하고 감정적 전염에 굴복한 ‘심리적 상태’라고 정의한다. 혼자 방 안에서 모니터를 보더라도 뉴스에 일희일비하고 가격 변동에 심장이 뛴다면 이미 심리적 군중의 일원이다. 군중이 된 개인은 시장의 객관적 사실을 보지 못한 채, 오직 집단적인 환상과 암시에 사로잡혀 행동하기 전 생각하는 능력을 스스로 포기하고 만다.
결국 심리적 군중은 환희의 정점에서 사고 공포의 바닥에서 파는 행위를 반복하게 된다. 혹은 포지션을 제때 정리하지 못하고 방치하며 손실을 키운다. 불확실성을 견디지 못하는 인간 본능은 미래에 대한 막연한 ‘희망’을 탐욕으로, ‘공포’를 패닉으로 바꾸며 합리적인 대응을 방해하기 마련이다. 시장에서 일시적으로 돈을 버는 것은 요행으로도 가능하지만, 그 손실을 통제하는 것은 오직 자아를 배제한 엄격한 규칙으로만 가능하다. 이 책은 수익에 취해 있을 때, 왜 그보다 더 큰 손실의 덫에 발을 들이게 되는지를 서늘한 통찰로 증명해 낸다.

시카고 상업거래소의 황태자가
백만 달러를 잃고 깨달은 것들

이 책은 짐 폴이라는 트레이더의 성공과 몰락 이야기로 시작한다. 켄터키주 작은 마을에서 태어난 짐 폴은 아홉 살 때 골프장 캐디 일을 하며 돈의 가치를 일찌감치 깨닫는다. 대학과 군 복무까지 성공적으로 마치고 금융 업계에 발을 들인 후에는 시카고 상업거래소 운영위원회의 상임위까지 오르며 순식간에 선물 업계의 정점에 다다른다. 포르쉐를 몰고 뱅앤올룹슨 오디오와 거대한 마호가니 책상으로 꾸며진 사무실에 출근한 그는 자신을 특별하고 우월한 존재로 여기며 ‘미다스의 손 증후군’에 빠진다. 그리고 1983년 인생을 건 대두유 선물 거래로 마진콜과 포지션 청산, 파산이라는 비극을 맞이한다. 여기까지는 아찔한 성공 가도의 정점에서 날개도 없이 추락하는, 금융계의 흔한 몰락 이야기처럼 보인다.
하지만 그 추락의 원인을 자신의 오만함에서 찾아내 이토록 정밀하게 복기한 기록은 드물다. 저자는 파산을 경험하고 나서야 자신이 운을 실력으로 착각했다는 사실을 깨닫는다. 단 75일 만에 160만 달러를 날린 배경에는 ‘성공했으므로 앞으로도 성공할 것’이라는 위험한 낙관론이 있었다는 사실을 알게 되고, 자신이 시장에서 ‘무적’이라고 느꼈을 때가 가장 취약한 순간이었음을 고백한다. 그리고 손실 관리 실패의 원인이 ‘옳음을 증명하려는 욕망’에 있다는 사실을 발견한다. 그건 손실 확정을 인격적 패배로 받아들인다는 의미다. 그 결과 마땅히 잘라내야 할 손실을 부여잡고 끝내 파멸에 이른다. 결국 그의 이야기는 자아라는 함정에 빠진 인간이 투자라는 거울 앞에서 마주하게 되는 보편적 어리석음에 대한 이야기다.
손실은 스스로 확정 짓지 않는 한 멈추지 않는다. 이 사실을 외면하고 제때 손실을 잘라내지 못한 채 본의 아니게 장기 투자를 이어가는 경우는 흔하다. 손절의 기준도 정하지 않고 물타기로 포지션만 더 키우는 경우도 흔하다. 지금 내 계좌 상황도 다르지 않다면 스스로 이렇게 질문해야 한다. “지금 시장에 돈을 벌러 왔는가, 아니면 옳다는 것을 증명하러 왔는가?”

의사결정은 좋거나 나쁠 뿐
옳거나 틀릴 수 없다

이 책은 ‘손실’을 대하는 태도에서 다른 투자서와 궤를 달리한다. 저자는 엘리자베스 퀴블러-로스의 ‘죽음을 수용하는 5단계’를 투자자의 심리에 이식하여, 계좌가 망가질 때 우리가 필연적으로 거치는 부정-분노-타협-우울-수용의 지옥도를 도식화한다. 이를테면 손실이 발생했을 때 “일시적인 조정일 뿐”이라고 부정하거나 “세력이 장난을 친다”라며 분노하고 포지션을 정리하지 못한다면 손실은 이미 걷잡을 수 없이 불어나 우리의 자산을 완전히 잡아먹을 수 있다.
이 악순환에서 탈출할 열쇠는 시장에서의 객관적인 손실을 ‘내면화’하지 않는 것이다. 짐 폴에 따르면 의사결정이란 좋거나 나쁜 결과를 가져올 수는 있어도, 도덕적이거나 지적인 차원에서 옳거나 틀릴 수는 없다. 예를 들어 계획에 따른 손절은 ‘나쁜 결과’를 부른 결정일지언정 결코 ‘틀린 결정’이 아니다. 저자에 따르면 손익에서 자존심을 구분하고, 의사결정에서 오만과 자책을 걷어낼 때 비로소 리스크를 스스로 관리하는 투자자와 트레이더로 거듭날 수 있다.
계좌가 손실을 기록하고 있다면 아마도 ‘상실의 5단계’ 중 어디쯤에서 자신의 파멸을 유예하고 있을지도 모른다. 이 책은 그 고통스러운 감정의 소용돌이에서 당신의 자아를 분리하라고 조언한다. 손실을 실패와 동일시하지 않고, 정답을 맞히겠다는 강박을 버리고, 미리 세운 계획대로 움직일 수 있다면 어떤 험난한 시장이라도 지혜롭게 건널 수 있을 것이다.

당신의 손실은 비싼 ‘수업료’인가
아니면 ‘도박의 증거’인가?

짐 폴은 자신을 “현명하지는 못했으나, 결국 실수로부터 교훈을 얻어낸 사람”이라고 칭한다. 실패에서 교훈을 얻고 해답을 찾으려는 자에게 손실은 성장을 위한 값진 ‘수업료’가 될 수 있다. 하지만 교훈을 얻기 위해서는 다음 질문에 대한 답변이 선행되어야 한다. 바로 ‘나의 투자 행위는 어떤 본질을 띠고 있는가?’라는 질문이다.
저자는 시장 참여자의 행동 특성을 투자, 트레이드, 투기, 내기, 도박으로 정교하게 구분한다. 저자에 따르면 어떤 게임에 임했는지가 아니라, 어떤 행동으로 임하고 있는지가 투자자인지 도박사인지를 결정한다. 만약 언제 수익(혹은 손실)을 실현하고 나갈지 계획하지 않은 채 막연한 ‘희망’에 베팅하고 있다면, 안전한 우량주에 투자했다고 하더라도 시장이라는 연속적 리스크 위에서 도박을 벌이고 있는 셈이다.
사상 최고가 경신에도 여전히 마음이 불안하다면 그것은 탈출 전략, 즉 ‘계획’이 없기 때문일 수 있다. 막연한 낙관론에 기대어 장을 맞이하고 있다면 약간의 변동성에도 심리가 크게 흔들리고 의미 없는 매매를 반복할 수 있다. 그러니 시장에 들어가기 전, ‘내가 틀렸을 때 어떻게 나올 것인가’를 정해야 한다. 시장에 참가한 이상 위험을 감수하지 않을 수는 없다. 중요한 건 치명적인 손실을 피하고, 살아남아 다음 기회를 잡는 것이다.

수련 과정 없이 뇌 수술에 성공할 확률은 0퍼센트다. 바이올린을 만져본 적도 없는 사람이 뉴욕 필하모닉 오케스트라와 협연할 확률도 0퍼센트다. 오직 투자만이 진정한 실력이나 우위 없이도 일시적 성공이 허용되는 기묘한 특성이 있다. 바로 이 점이 사람들로 하여금 운을 실력으로 착각하게 만든다.
_추천의 글 | 투자 전에 읽어야 할 손실 관리 바이블

당신은 실패를 개인적인 문제로 받아들이지 않는다면, 반복되는 실패를 기반으로 성공을 거둘 수 있다. 마찬가지로 성공을 개인적인 능력 덕으로 돌릴 때 반복되는 성공 위에서 실패가 찾아온다.
_초판 서문 | 대부분이 번 돈보다 더 많은 돈을 잃는다

사람들이 대학 졸업 후에 무슨 일을 하고 싶은지 물어볼 때마다 나는 이렇게 대답했다. “돈 많이 버는 거요.” “그래서 무슨 일을 할 건데?” “사업을 할 겁니다.” 구체적으로 어떻게 할지는 몰랐다. 무슨 일을 할지에 대해서도 생각해본 적이 없었다. 중요한 건 어떤 직업을 갖느냐가 아니라 그 일로 얼마를 벌 수 있느냐였기 때문이다.
_2장 | 진짜 세상으로

  작가 소개

지은이 : 짐 폴
시카고 상업거래소(CME)의 운영위원을 역임한 전설적인 트레이더이자 리스크 관리 전문가. 켄터키 북부의 작은 마을에서 태어나 일반인을 대상으로 하는 브로커, 객장 트레이더, 리서치 디렉터, 거래소 운영위원 등을 거치며 금융계의 정점에 올랐다. 성공 가도를 달리던 1983년, 대두유 선물 거래에서 단 75일 만에 160만 달러를 잃고 파산했다. 이 경험으로 시장에서 패배하는 이유는 기법의 부재가 아니라, 자신의 유능함을 증명하려는 오만과 손실을 인격적 실패로 받아들이는 심리적 오류에 있다는 사실을 깨달았다. 이후 재기에 성공하고 모건스탠리 딘 위터의 뉴욕 본사 국제 에너지 부문 수석 부사장을 지냈다. 카 퓨처스 뉴욕 지사의 에너지 부문 부사장으로 재직하던 중, 2001년 9월 11일 세계무역센터 북쪽 타워 92층에서 사망했다.

지은이 : 브렌던 모이니핸
블룸버그 뉴스의 수석 편집자이자 마켓필드 자산운용의 전무 이사다. 밴더빌트 대학교 오웬 경영대학원에서 재무학 겸임교수로도 재직했다. 월스트리트에서 20년 넘게 트레이더와 리스크 관리자로 근무한 실무 경험을 바탕으로, 2007년부터 블룸버그에서 인기 칼럼인 ‘오늘의 차트’를 운영하며 시장의 거시적 흐름과 자산 배분 전략을 분석해 왔다. 시장의 작동 원리를 꿰뚫는 통찰력을 바탕으로 짐 폴의 파멸적인 실패 경험을 투자 심리와 리스크 관리의 바이블로 승화시키는 데 결정적 역할을 했다. 저서로는 2008년 금융 위기의 구조를 파헤친 《파이낸셜 오리가미(Financial Origami)》와 《기대에 기반한 거래(Trading on Expectations)》 등이 있다.

  목차

추천의 글_투자 전에 읽어야 할 손실 관리 바이블
개정판 서문_손실의 원인은 ‘마음’에 있다
초판 서문_대부분이 번 돈보다 더 많은 돈을 잃는다

1부_어느 트레이더의 회상

1장_결핍으로부터
캐디 펜의 동전 던지기 / 리틀 야구단의 꿈은 날아가고

2장_진짜 세상으로
남학생 사교클럽 / 진이 술인가요, 카드게임인가요? / 수업은 뒷전 / 미래를 엿보다 / 학교를 떠나며 / 귀관은 지금 군인이다 / 뇌 관찰자와 나비

3장_미다스의 손과 목재 거래
시카고 입성 / 객장의 실력자들 / 추월차선 위의 인생 / 정점에서

4장_경이로운 투기자
목재의 폭락 / 아라비안 말의 비극 / 대두유 스프레드 전략 / 부자로 가는 길 / 종말의 전조 / 대두유가 미끄러지다 / 현기증 / 바닥

5장_정답을 찾아서
프로들은 어떻게 돈을 벌까 / 반대되는 조언들 / 손실 물타기 / 천장과 바닥 잡기 / 울타리 구축하기 / 손실에 관한 격언들

2부_백만달러를 잃고 깨달은 것들
돈을 잃는 방법은 비교적 가짓수가 적다 / 때로는 폐기해야 할 격언들

6장_손실과 상실의 심리적 역학
외적인 손실과 내적인 상실 / 시장 손실이 내적 상실로 변하기까지 / 내적 상실 5단계 / 시장 참가자의 내적 상실 5단계 / 손실은 비즈니스의 일부일 뿐

7장_투자인가 투기인가 도박인가
내재된 리스크 / 새로 형성된 리스크 / 당신이 하는 일을 알고 있습니까 / 무한대 손실의 위험 / 확률에 관한 6가지 심리적 오류 / 몇 가지 흔한 오해들 / 부자가 되고 싶은가 예언자가 되고 싶은가

8장_군중의 심리
군중과 감정주의 / 군중에 관한 대표적인 통념 / 군중이란 무엇인가 / 군중의 특성 3가지 / 두 개의 심리적 군중 모델 / 감정주의를 피하라 / 희망과 공포의 역설 / 광기와 패닉: 희망과 공포가 군중을 만날 때

3부_다시 시장으로 뛰어들기 전에

9장_원칙과 기법과 눈먼 투기꾼들
불확실성이 시장의 존재 이유다 / 리스크에 대처하는 3개의 선택지 / 결정해야 하는 것들과 결정할 수 있는 것 / 예측하지 말고 계획할 것 / 감정이 당신을 잡아먹지 않게 하려면 / 계획은 ‘주관’의 개입을 방지하는 장치

결론_기분이 좋아지는 일을 할 것
덧붙이는 말_마땅히 피해야 할 실패의 공식
부록
주석
참고문헌

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